Tržby v maloobchodě v únoru zrychlily svůj růst z 2,8 % na 3,8 % a lehce překonaly naše odhady (3,2%).
Po po-vánočním lednovém útlumu jdou vzhůru zejména internetové obchody (13,2%) a prodeje v e specializovaných obchodech s elektronikou (+4,31%). Dynamika ale zrychlila v únoru napříč celým maloobchodem s výjimkou obchodů s textilem.
Dnešní čísla ukazují na pokračující růst reálné spotřeby a relativně rychlý růst HDP v prvním kvartále 2025 (náš odhad +0,5 % mezikvartálně). V současné atmosféře se však jedná o „staré“ číslo, protože trhy budou žít primárně obavami z dopadů celních opatření Donalda Trumpa – pokud by cla byla zavedena ne delší dobu ve výši 20 %, budeme řádově snižovat naše odhady HDP pro rok 2025 a 2026 kumulativně o 1-1,5 % HDP.
Tato revize by však primárně odrážela slabší zahraniční poptávku a investice. Maloobchod a s ním i domácí spotřeba pravděpodobně tak jako tak zůstanou v roce 2025 silné, protože v tomto roce nehledě na nové významné nejistoty s vysokou pravděpodobností uvidíme pokračování růstu reálných mezd. Zpomalení spotřeby může být až otázkou roku 2026, pokud by se slabá investiční aktivita odrazila ve výraznějším ochlazení trhu práce.
Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance